José Linares Gallo

En el último CADE (noviembre del año pasado), el presidente del BCRP señaló que la inflación es un fenómeno mundial y que el Perú se encuentra en el rango promedio (6.4%) con respecto a países como Estados Unidos (6.8%), los países de la OCDE (4.5%), y a los precios industriales de China (13%). El precio mundial del petróleo, en el 2021, subió 69%, el precio del trigo desde fines del 2019 subió 69% y el aceite de soya subió 100%; son factores externos incontrolables.

Estados Unidos, después de tener por décadas, inflaciones promedio de entre 2% y 3%, en el año 2021, llegó al 6.8% (la mayor cifra registrada en 39 años). Los países de la Unión Europea también se han visto afectados, un ejemplo es España, que llegó al 6.7% (la mayor en 29 años).

Estos factores externos, se denominan presiones inflacionarias, y se originan por el desequilibrio entre la oferta y la demanda en algún mercado clave como el monetario, energético, de alimentos o financiero.

En relación con el sector monetario financiero, un reciente informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) señala una fuerte preocupación por la generalización de las presiones inflacionarias, que podrían seguir engrosando la inflación en 2022, especialmente los altos precios de los alimentos básicos. Con consecuencias particularmente negativas para los hogares de los países de bajo ingreso, donde alrededor del 40% del gasto de consumo se destina a la alimentación.

El FMI prevé que el desajuste entre la oferta y la demanda se corrija con el correr del tiempo, aliviando las presiones de precios en algunos países. Por lo cual recomienda a los Bancos Centrales tener cuidado con el hecho de que la política monetaria se mantenga centrada en apoyar la recuperación económica, pues esto podría “alimentar presiones inflacionarias”.

Asimismo, señala que los países emergentes enfrentan una inflación muy por encima de sus objetivos de política monetaria (meta de inflación entre 0 y 3%); y son vulnerables por las presiones salariales y su bajo poder adquisitivo.

Al respecto, en Perú, el BCRP ya aumentó en diciembre la tasa de interés de referencia de 2% a 2.5% como medida para “anclar” las expectativas de inflación. Asimismo, para estabilizar el dólar, hasta el 29 de diciembre efectuó ventas spot de dólares en mesa de negociaciones por US$ 11,550 millones, cerrando el año con una cotización de 3.991 soles por dólar, lo que implica una subida del dólar en 10.28% en el 2021.

En relación con los costos de la energía, los precios del petróleo se elevaron en 55%, pasando de US$ 48.52 a US$ 76.99 por barril. Sin embargo, los productores de petróleo (Arabia Saudita y Rusia, entre otros), acordaron aumentar su producción hasta septiembre del 2022, para cerrar la brecha de producción de crudo. El Perú debería reactivar sus pozos petroleros de Talara, zonas marítimas y de la selva, para reducir las importaciones de crudo.

Las presiones inflacionarias por precios de alimentos básicos (granos), continuarán. Las primeras operaciones del 2022 empezaron con un alza del maíz, la soya y el trigo. En este contexto, el Perú debería recurrir, como alternativa, a la calidad y variedad de sus tubérculos y de los cereales andinos, a través de la mejora de la productividad agrícola del Ande.

El cobre se cotiza en 4.46 dólares la tonelada, luego de un aumento de 26.44% durante el 2021. Se espera que el año 2022 el crecimiento de la demanda mundial disminuya, aunque la oferta limitada mantendrá los precios altos, al menos en el corto plazo. En Perú es necesario mejorar las relaciones de las mineras con las comunidades, para asegurar el flujo de producción.

El último informe de inflación del BCRP, emitido en diciembre, indica que las expectativas de inflación de los analistas y entidades financieras para los próximos 12 meses en Perú, es de 3.5%; y el BCRP proyecta que la inflación interanual retorne al rango meta (1-3%) hacia fines de 2022, pues se prevé una reducción del costo del dólar, en la medida de que cese la inestabilidad política.

Por ECO. José Linares Gallo

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